Turbulente Zeiten an den Börsen. Die hohe Volatilität hält auch die heimischen Börsianer in Atem. Angesichts dieses spannenden Marktumfeldes, durften wir den Chefanalysten der Unicredit Bank Austria im Live-Chat begrüßen.ATXfreak: Ihre aktuellen Top-Empfehlungen für das 4. Quartal?
 
Thomas Neuhold: Post wegen der Dividendenrendite (ca. 8%). Lenzing: strukturelle Wachstumstory. Conwert: starkes Exposure zu Wohnimmobilien in Österreich und Deutschland. Immofinanz: starker Diskont zum NAV von ca. 60%, >8% Dividendenyield sowie voestalpine und RHI: nach den jüngsten Kursverlusten scheint zuviel Negatives eingepreist
 
Gast33: Wann ist für Sie eine Aktie günstig bewertet?
 
Thomas Neuhold: Gute Frage! Wenn der Kurs deutlich unter dem inneren Wert liegt, den ich auf Basis konservativer Annahmen bezüglich langfristiger Kapitalrentabilität, Wachstum und Kapitalkosten ermittle.
 
Gast26: Wie beurteilen Sie den Management-Wechsel sowie die Rolle von Schlaff bei der RHI?
 
Thomas Neuhold: Der neue CEO sollte aufgrund seiner langjährigen Erfahrung im Stahlsektor in Südamerika eine Bereicherung für das Unternehmen sein, da RHI in Südamerika deutlich wachsen möchte.
 
Maximilian: Guten Tag Herr Neuhold. Vor genau zwei Wochen meldete das Wirtschaftsblatt, dass sie im ATX Potential bis 2700 Punkte in einem Zeitraum von 12 Monaten sehen. Am selben Tag schrieb der Kurier, sie befürchten aber kurzfristig noch weitere Rücksetzer in der Größenordnung von 15 bis 20 Prozent. Sehen Sie dieses Potential für herbe Rücksetzer immer noch, oder sind ob der jüngsten Aufholjagd inzwischen deutlich optimistischer?
 
Thomas Neuhold: Um das richtig zu stellen: Der Journalist hat mich gefragt, welches Downside ich im Worst Case noch sehe: Diese 15-20% haben es dann in die Deadline geschafft. Generell glaube ich, dass die Volatilität aufgrund der ungelösten Staatsschuldensituation in einigen EU Ländern hoch bleiben wird. Wenn morgen eine vernüftige Einigung erzielt wird, könnte die Rally kurzfristig weitergehen
 
Gast43: Kann eine Lösung für Griechenland (Haircut 50%+) zu Kursgewinnen führen?
 
Thomas Neuhold: Ich glaube, damit die Kurse nachhaltig steigen können, ist es wichtig, dass es glaubhafte, nachhaltige Lösungen für die strukturellen und fiskalen Probleme in den betroffenen Ländern gibt, ansonsten wird der Zickzackkurs an den Börsen weitergehen.
 
Gast16: Was sagen sie zur Ersten und RBI nach den letzten Abwertungen?
 
Thomas Neuhold: Beide österreichischen Bankaktien erscheinen aktuell sehr günstig bewertet zu sein. Aus unserer Sicht sind Befürchtungen über stark fallende Gewinne und eventuell notwendige Kapitalerhöhungen und eine damit verbundene Verwässerung deutlich überzogen. Beide Titel sind im aktuellen Umfeld nichts für schwache Nerven, aber bieten wahrscheinlich dafür auch ein recht interessantes Renditepotential, falls sie die Befürchtungen als unbegründet herausstellen.
 
Gast16: Wie lautet ihre Prognose für den ATX? Warum performen DAX & Dow soviel besser?
 
Thomas Neuhold: Unser 12 Monate ATX Kursziel ist wie bereits erwähnt 2700 Punkte. Die letzten Wochen haben wir deutlich schlechter performt, da nach der Gewinnwarnung der Erste Bank die Banktitel in Österreich sich sehr schlecht entwickelt haben, während international besonders Banken gut performt haben.
 
Moderator: Eine vorab eingesendete Frage: Was spricht für eine Investition an der Börse Wien?
 
Thomas Neuhold: Einiges: Viele Titel sind absolut, im historischen Vergleich und im Vergleich zu Mitbewerbern günstig bewertet. Die Bilanzen vieler börsenotierter Aktien sind solide. Viele Titel haben eine hervorragende Marktstellung in ihren (Nischen-)märkten und sind gut gemanagt. Ausserdem ist das makroökonische Umfeld in Österreich deutlich besser als in anderen EU Ländern.
 
Gast34: Wie werden sich die Unternehmensgewinne und Dividenden entwickeln?
 
Thomas Neuhold: Das wird stark von der konjukturellen Entwicklung sowie von der Branche abhängen, in der die Unternehmen tätig sind. Generell glaube ich, dass die Gewinnschätzungen, insbesondere für zyklische Unternehmen in den nächsten Wochen eher nach unten revidiert werden. Dies scheint aber vielfach schon in den Kursen eingepreist zu sein, zB bei voestalpine. Bei zyklischen Unternehmen könnte es zu Dividenkürzungen kommen. Relativ sicher erscheint die Dividende bei Post, MayrMelnhof und Immofinanz.
 
ATXfreak: Wie messen Sie eigentlich den Erflog einer Analyse?
 
Thomas Neuhold: Am meisten freut es mich, mit einer Einschätzung richtig zu liegen, die von wenigen Marktteilnehmern am Anfang geteilt wird und am Ende die Konsensusmeinung ist.
 
Gast33: Es heißt immer die „bösen Banker“ sind an allem Schuld. Sind es nicht die ahnungslosen Politiker die die Börsen geiseln?
 
Thomas Neuhold: Diese Krise hat viele Väter. Anstelle von Schuldzuweisungen sollten wir alle daran arbeiten, dass sie rasch vorbei ist und hoffentlich nicht bald wieder kommt.
 
Moderator: Herr Neuhold, wir danken für Ihre Expertise und die interessante Beantwortung der Fragen.
 
Thomas Neuhold: Vielen Dank für die Einladung und den interessanten Chat! Ich wünsche uns allen ein versöhnliches 4. Quartal im ATX!
 
Nächster Chat-Termin: 04.11.11 um 11:30 Gerhard Falch, AMAG CEO